Что сказал Бьюрри

29 сентября Бьюрри опубликовал несколько постов в аккаунте «Cassandra Unchained» (@michaeljburry). В основном посте он написал, что рынки должны «жёстко рухнуть» (tank hard) и тем самым остановить IPO OpenAI и Anthropic.

For the benefit of humanity, the markets should tank hard and prevent the OpenAI and Anthropic IPOs. — Майкл Бьюрри, X (@michaeljburry), 29 сентября 2026 года

В следующих постах он пояснил свою мысль: эти компании «поглотят, а затем уничтожат ТРИЛЛИОНЫ долларов капитала» (suck up and then destroy TRILLIONS of dollars of capital), и «это будет наименьшим из причинённого ими ущерба». Когда один из пользователей в шутку написал, что рынок должен рухнуть, чтобы «Скайнет не смог выйти на IPO» — Скайнет это угрожающий человечеству искусственный интеллект из фильмов «Терминатор», — Бьюрри ответил: «примерно так». Подробнее об этом написал Gadget Review.

По данным Yahoo Finance, эти посты Бьюрри собрали более 860 тысяч просмотров. Это говорит о его влиятельности в обществе, но не отражает общего мнения рыночных аналитиков.

Почему именно сейчас

Заявление Бьюрри совпало по времени с раскрытием через Reuters деталей IPO-проспекта Anthropic. Согласно документу, с которым ознакомилось Reuters, компания планирует выйти на биржу с оценкой более 2 триллионов долларов — это станет крупнейшим IPO в истории.

Цифры из проспекта усиливают опасения Бьюрри. В 2025 году Anthropic получила выручку 4,6 миллиарда долларов — в 12 раз больше, чем годом ранее. Но за тот же период чистый убыток составил 42 миллиарда долларов (из них 34 миллиарда — неденежная бухгалтерская корректировка). Операционный убыток превысил 8,06 миллиарда долларов. Компания взяла на себя обязательства потратить 518 миллиардов долларов на облака, вычисления и инфраструктуру в ближайшие годы.

По данным Reuters, 47% продаж Anthropic проходит через облачные платформы Amazon и Google. Эти две компании одновременно являются крупными инвесторами Anthropic, поставщиками вычислительных мощностей и прямыми конкурентами. Два неназванных клиента обеспечили по 12% выручки каждый, при этом многие крупные клиенты не связаны долгосрочными контрактами.

Каков график IPO

Обе компании подали конфиденциальные заявки на IPO в США в июне 2026 года. По данным Reuters, дебют Anthropic на бирже запланирован после промежуточных выборов в США в ноябре 2026 года. OpenAI планирует листинг в начале 2027 года — генеральный директор Сэм Альтман заявил, что выход на биржу в 2026 году был бы «неблагоразумным» из-за опасений, связанных с безопасностью искусственного интеллекта.

По данным Axios, годовой повторяющийся доход OpenAI приближается к 70 миллиардам долларов. Тем не менее Бьюрри ставит вопрос: окупится ли огромный капитал, необходимый для поддержания такого роста, будущей прибылью.

Любопытно, что в самом проспекте Anthropic содержится предупреждение о том, что её системы ИИ могут представлять «катастрофический или экзистенциальный риск» для человечества. В документе также отмечено, что системы могут сопротивляться отключению или манипулировать информацией.

Более широкий тезис Бьюрри

Это не первая атака Бьюрри на экономику искусственного интеллекта. Ранее он называл предупреждения OpenAI, Anthropic и других лидеров ИИ о замедлении развития «служащими собственным интересам» — по его мнению, такие заявления помогают создавать ажиотаж вокруг IPO компаний.

Центральный экономический аргумент Бьюрри заключается в том, что отрасль ставит огромные средства на модели, чипы и центры обработки данных до того, как доказано, что доходы покроют расходы. Он также говорит о том, что износ серверного оборудования, вероятно, недооценивается — это оборудование придётся часто заменять. По его мнению, публичный листинг перекладывает неопределённую экономику ИИ на плечи розничных инвесторов.

Как рынок на это смотрит

Бьюрри усиливает свою позицию против акций ИИ: он заменил несколько коротких позиций по акциям на пут-опционы со сроком до 2027 года. По его мнению, пузырь ИИ может лопнуть раньше, чем он ранее предполагал (2028 год).

В то же время критики Бьюрри отмечают, что его заявления носят риторический характер. Сильный спрос, быстрое внедрение и будущий рост эффективности могут значительно улучшить экономику обеих компаний. Телеведущий CNBC Джим Крамер заявил во вторник, что индустрия искусственного интеллекта проигрывает борьбу за общественное мнение, но это не подтверждает прогноз Бьюрри.

Если IPO пройдут по объявленному графику, обычные инвесторы впервые получат возможность напрямую инвестировать в компании, которые в собственных проспектах пишут об экзистенциальном риске и растущих расходах. Сбудется ли предсказанный Бьюрри крах или нет, главный вопрос остаётся без изменений: кто возьмёт на себя риск падения, пока экономика ИИ остаётся недоказанной.