Оценка IPO Anthropic обсуждается на уровне около $1,5 трлн

14 октября, в среду, на дне инвестора в Сан-Франциско компания Anthropic раскрыла новые финансовые показатели накануне запланированного на ноябрь первичного размещения акций (IPO). По данным Reuters, ссылавшегося на четыре источника, знакомых с ситуацией, действующие и будущие инвесторы, участвовавшие в мероприятии, обсуждали оценку компании примерно в $1,5 трлн вместо ранее ожидавшихся $2 трлн — это означает заметное снижение для предстоящего размещения. По словам источников, вопрос о более низкой оценке вышел на повестку дня после последних финансовых раскрытий компании.

День инвестора: новые цифры, более низкая оценка

День инвестора стал очной встречей Anthropic с будущими участниками IPO — именно на этом мероприятии компания раскрыла важные финансовые данные перед размещением. На мероприятии Anthropic сообщила, что выручка за третий квартал выросла на 45% к предыдущему кварталу и достигла $16,8 млрд. Компания также отметила, что работает с прибылью по скорректированным показателям. При этом темпы роста замедлились по сравнению с показателем второго квартала в $11,6 млрд — именно этот фактор побуждает некоторых инвесторов пересмотреть оценку.

По информации Reuters, участники мероприятия обсуждали цифру около $1,5 трлн для стоимости компании. Это заметно ниже ранее предполагавшихся $2 трлн для ожидаемого в ноябре размещения акций.

«Инвесторы, участвовавшие в дне инвестора, обсуждали оценку компании примерно в $1,5 трлн — это заметно ниже ранее предполагавшихся $2 трлн для ожидаемого в ноябре размещения акций», — написал Reuters.

Как пишет агентство, более низкая оценка рассматривается как действующими инвесторами, так и будущими инвесторами, планирующими участвовать в IPO. Четыре источника, знакомых с ситуацией, сообщили, что обсуждение оценки усилилось после того, как компания раскрыла финансовые данные. Таким образом, сами раскрытые цифры и стали толчком к снижению оценки: выручка растёт, однако замедление темпов роста отличается от ожиданий инвесторов.

Показатели квартала: рост есть, темпы замедляются

Последовательность цифр такова: выручка компании во втором квартале составила $11,6 млрд, в третьем квартале она достигла $16,8 млрд — рост на 45%. Компания заявила о прибыльности на скорректированной основе, однако темпы последовательного роста снизились по сравнению с предыдущим периодом. Эти цифры являются основными финансовыми показателями, которые компания представила инвесторам перед размещением. Внимание инвесторов сосредоточилось именно на этом замедлении: выручка в абсолютном выражении продолжает расти, однако динамика роста в ожидаемом перед размещением темпе не сохранилась.

В центре обсуждения оценки стоит тот же вопрос — является ли замедление темпов роста временным явлением или новой нормой, раскрытые цифры полностью этого не показали. По словам источников Reuters, именно эта неопределённость побуждает некоторых инвесторов оценивать компанию ниже, чем ожидалось ранее.

Сделка с Blackstone по чипам

Компания расширяет вычислительные мощности, необходимые для обучения и запуска моделей искусственного интеллекта, за счёт заёмных средств. 17 октября, в пятницу, Financial Times сообщила, что Anthropic предлагает фондам Blackstone доходность выше 10% для финансирования последней сделки по чипам. По данным издания, Blackstone планирует вложить $9 млрд заёмного капитала, а долг будет обеспечен пятилетними арендными платежами Anthropic за чипы.

Структура сделки такова: долг опирается на пятилетние арендные обязательства компании по чипам, а фонды Blackstone взамен получат доходность выше 10%. Это очередной крупный шаг компании на пути финансирования инфраструктурных расходов за счёт заёмных средств. Reuters сообщило, что не смогло независимо подтвердить это сообщение, — то есть детали сделки пока опираются только на источники Financial Times.

Подготовка перед размещением

Подготовка Anthropic к выходу на открытый рынок продолжается уже несколько месяцев: ранее компания привлекла внимание роад-шоу, намеченным на 9 ноября, и ожидаемой оценкой около $2 трлн (прежняя статья на сайте). Новые раскрытия на дне инвестора обновили обсуждение оценки: несмотря на сильный рост выручки, замедление темпов роста усилило осторожность инвесторов.

Размещение акций ожидается в ноябре, и в рамках подготовки к нему компания продолжает встречи с инвесторами. Для узбекистанских разработчиков и компаний, использующих модели Claude, это размещение станет крупнейшим коллективным показателем доверия рынка к Anthropic.

Хронология такова: 14 октября, в среду, состоялся день инвестора, 15 октября, в четверг, Reuters написал об обсуждении оценки, а 17 октября, в субботу, Financial Times раскрыл детали сделки с Blackstone. Все три новости показывают, что внимание к компании нарастает накануне ноябрьского размещения.